IA chinoise : revenus loin derrière les géants US

Les estimations du groupe de recherche américain Rhodium montrent que les revenus annuels récurrents cumulés des modèles d’IA chinois représentent environ un dixième des revenus déclarés par OpenAI et Anthropic. Elles mettent en évidence un écart de revenus important, malgré la croissance rapide du nombre d’utilisateurs en Chine.

Méthodologie de Rhodium et principal constat

Rhodium fonde sa comparaison sur les revenus annuels récurrents, un indicateur sectoriel calculé en multipliant le dernier chiffre d’affaires mensuel par 12. Selon cette méthode, le total des revenus annuels récurrents des modèles d’IA chinois atteint environ 10 % de ceux déclarés conjointement par OpenAI et Anthropic.

Revenus annuels récurrents des principales entreprises chinoises et américaines

Le rapport de Rhodium présente des estimations de revenus annuels récurrents pour plusieurs grandes entreprises chinoises spécialisées dans l’intelligence artificielle et des plateformes associées. Le groupe de recherche identifie DeepSeek comme le plus petit des principaux acteurs chinois, avec des revenus annuels récurrents estimés à 500 millions de dollars.

• DeepSeek : 500 millions de dollars de revenus annuels récurrents
• MiniMax : 800 millions de dollars de revenus annuels récurrents
• Moonshot : 1 milliard de dollars de revenus annuels récurrents
• Z.ai : 1,8 milliard de dollars de revenus annuels récurrents (dernière déclaration aux investisseurs)
• ByteDance : 4 milliards de dollars de revenus annuels récurrents
• Alibaba : 2,4 milliards de dollars de revenus annuels récurrents

Même en additionnant ces montants, Rhodium constate que le total reste très inférieur aux revenus annuels récurrents déclarés d’OpenAI, évalués par le rapport à 40 milliards de dollars, et d’Anthropic, estimés à 65 milliards de dollars.

Multiples de valorisation et activité liée aux introductions en Bourse

Rhodium relève également un écart important entre les valorisations des investisseurs et les revenus actuels de certaines start-up chinoises. Le groupe indique : « Le ratio valorisation sur revenus semble actuellement très élevé pour Moonshot et DeepSeek. » Les analystes de Rhodium estiment les multiples de valorisation sur revenus de ces deux start-up à environ 50 fois pour Moonshot et 163 fois pour DeepSeek.

Concernant les introductions en Bourse, le rapport indique qu’Anthropic devrait probablement être cotée aux États-Unis le mois prochain, tandis qu’OpenAI a reporté son introduction en Bourse à l’année prochaine. Il précise également que Moonshot aurait déposé confidentiellement un dossier d’introduction en Bourse à Hong Kong et que DeepSeek prépare une cotation sur les marchés financiers.